Portföljutveckling 1 juni - 9 juli

Scopeways investeringar sker primärt i underanalyserade och missförstådda små och medelstora företag med god historik under stark utveckling inom ramen för en långsiktig förändringsprocess. Scopeway gör starka kopplingar mellan framgångsrika investeringar och företagets, individens, samt verksamhetens förmåga att leva upp till den långsiktiga visionen.

Mycket tid och resurser läggs på analys, uppföljning och utvärdering av fakta för att tillmötesgå högt ställda krav inom ramen för en koncentrerad portfölj. Scopway arbetar primärt med s.k. stockpicking och absolut avkastning, och fäster därför ingen nämnvärd vikt vid utvecklingen för index (OMXSPI). Dock utvärderas kontinuerligt fakta som berör politik och ekonomin i stort. Avkastningen ska under en treårsperiod uppgå till minst 100 procent. Nedsidan ska vid varje givet tillfälle uppgå till som högst 25 procent.

Då situationen så kräver, arbetar Scopeway aktivt för att säkerställa aktieägarnas och då primärt minoritetsägarnas intressen.

Scopeway tror på aktieinvesteringar som det mest effektiva sättet att ackumulera kapital över tid. Därav utgörs merparten av portföljen utav aktier. Genom fördelaktiga skattevillkor och möjligheten att belåna skapas flexibilitet som medför en bättre anpassning till rådande marknadsläge. Belåningen kan uppgå som mest till 30 procent, där fullt utnyttjande indikerar en stark tro på portföljinnehavens utveckling, justerat för makroekonomiska fakta, och vice versa.

Inom ramen för långsiktiga investeringar arbetar Scopeway med s.k. swingtrading. Det innebär att fördelningen innehaven emellan under perioder kan variera. Av praktiska skäl redovisas enbart innehav och aktiernas utveckling, samt portföljutveckling. Läsaren uppmanas istället att själv utvärdera de kortsiktiga möjligheterna.

För mer information gällande Scopeways tillvägagångssätt hänvisas till ”Investeringsstrategier”. Nollpunkt för portföljen utgörs av värdet den 21 mars 2006.

Nyhetsbrev - innehav och utveckling 1 juni – 9 juli

Nuvarande främsta innehav är Bettson, Rörvik Timber, ACAP Invest och Gymgrossisten, vilka tillsammans utgör drygt 97 procent av den totala portföljen. Scopeway har för perioden valt att övervikta i Betsson.

Genomsnittliga utvecklingen för innehaven uppgår till 17.1 procent för perioden. Belåning och reallokering har dock inneburit en starkare portföljutveckling. Sedan årsskiftet är portföljutvecklingen 106 procent.

Vi lägger ytterligare en månad av framgångsrika placeringar bakom oss! Juni har bjudit på många intressanta händelser i portföljbolagen och en stark utveckling av underliggande värde.

Stark bidragande är Betsson, där medias uppmärksammande av företaget och spelmarknadens långsiktiga förutsättningar, har utgjort en viktig roll. Övergången till midcap är säkerligen en inte en helt obetydlig aspekt i sammanhanget. Under perioden sålde huvudägaren Straumur Burdaras sitt innehav till institutionella placerare och styrelseledamöter. Försäljningen innebar en initial nedgång, varpå aktien tog ny fart efter att marknaden fått information om styrelseledamöters avancemang. Sommarmånaderna brukar innebära lägre börsaktivitet, och vi förväntar oss därför en mer horisontell utveckling den närmaste månaden, där månadsrapporten utgör en kortsiktig trigger.

En viss besvikelse ska tillskrivas Rörvik Timber, som trots en mycket stark rapport för Q1 inte rört sig nämnvärt. Den senaste tidens återhämtning från stödet 80 kr efter Berg Timbers starka rapport är dock påtaglig. Vi förväntar oss en stark utveckling från nuvarande nivå i och med att nya fakta inkommer. Triggern utgörs av Q2 rapporten, som vi vet kommer att bli mycket stark. I vilken mån marknaden väljer att diskontera utvecklingen är svårt att sia om. Oavsett förväntas rapporten ge svar på tal. Scopeway har under perioden ökat innehavet i Rörvik Timber.

WE utvecklas enligt förväntningar sett till såväl företaget som aktien. Under perioden steg aktien med hela 35 procent. Vi förväntar oss en fortsatt stark utveckling under de närmaste 6 månaderna där listbytet utgör en viktig parameter.

Scopeway har sedan i våras aktivt drivit frågor med koppling till WE i syfte att bevaka minoritetsägarnas intressen. I och med den information som presenterats i WE:s bokslut, kan konstateras att samtal och mailkontakt med WE, huvudägarna tillika riskkapitalbolagen Novax samt Nove Capital samt huvudägaren och Vice VD David Hedman, har fått effekt. VD Greger Hagelin säger i en artikel på SvD:s ekonomisajt E24.se den 18 juni: "det är flera av våra mindre aktieägare som har framfört att vi borde noteras på First North, eftersom det ger bättre genomlysning och likviditet."

På begäran särredovisas numera ”USA & övriga världen” och Europa. Därigenom tydliggörs värden, samtidigt som kapitaltillskott blir lättare att härleda. Efter Scopeways påtryckningar har WE:s styrelse nu fattat ett principbeslut om förberedelse av notering vid First North. Det innebär enligt uppgifter att WE noteras inom det närmaste halvåret och att kassaflödet under denna period blir positivt.

Arbetet med att med att bevaka minoritetsägarnas intressen kommer att fortgå så länge skäl föreligger. Idag består gruppen av 30 anmälda aktieägare med ett motsvarande kapital om 1.16 procent.

Vad gäller Gymgrossisten har inga nya fakta framkommit. Den kortsiktiga potentialen börjar utifrån nuvarande förutsättningar så sakteligen avta, och vi förväntar oss istället att marknadssatsningar och etablering utanför Sveriges gränser ska göra aktien till ett nytt blickfång. Rapporten för Q2 ankommer denna fredag.
En viktig fråga angående Gymgrossisten handlar om hur styrelsen avser tillmötesgå det långsiktiga kravet på likviditet i aktien. Ett sådant behov kan tillmötesgås på flera sätt, där ledningens förmåga att på olika sätt framhålla Gymgrossistens värden, är av stor betydelse. Med utgångspunkt i styrelse ledamöters bakgrund, Gymgrossistens offensiva finansiella mål, samt huvudägarna, däribland inte minst Mohammed Al Amoudi, kommer nuvarande struktur med notering på First North troligtvis inte att bestå.

Scopeway vill önska samtliga läsare en fortsatt trevlig sommar!

John Steding

- I ett regnigt Stockholm